SEC publica novas diretrizes sobre recompra de tokens e classificação de criptoativos

A Divisão de Finanças Corporativas da SEC publicou na sexta-feira, 25 de setembro de 2026, perguntas frequentes atualizadas sobre se recompra de tokens, atualizações de rede e declarações de marketing transformam automaticamente um criptoativo em valor mobiliário, segundo o The Block. A orientação não vinculativa da equipe acrescenta detalhes sobre marketing de tokens e desenvolvimento contínuo, marcando um avanço significativo em direção à clareza regulatória há muito buscada pela indústria de criptomoedas.

As perguntas frequentes abordam programas de recompra de tokens com uma distinção baseada na funcionalidade da rede que traz implicações significativas para emissores. Anunciar um programa de recompra para uma rede cripto já em funcionamento não tornaria, por si só, o token associado sujeito a um contrato de investimento, segundo a orientação da equipe da SEC. No entanto, essa conclusão não se aplicaria necessariamente a uma rede ainda não funcional, quando emissores apresentam a recompra como fonte de retorno para detentores.

A orientação também abordou projetos que continuam desenvolvendo após o lançamento, afirmando que, uma vez que um sistema cripto esteja funcional, serviços para proteger, manter ou melhorar a rede não criam automaticamente um contrato de investimento. O marco regulatório da SEC para staking baseia-se na decisão da Suprema Corte de 1946 no caso SEC v. W.J. Howey, que estabeleceu que um contrato de investimento existe quando há investimento de dinheiro em um empreendimento comum com expectativa razoável de lucros derivados dos esforços de terceiros.

Para emissores de criptomoedas, as perguntas frequentes fornecem um marco prático para avaliar se atividades específicas — programas de staking, anúncios de recompra, atualizações de rede e campanhas de marketing — acionam obrigações da legislação de valores mobiliários. A orientação ajuda equipes de projeto e desenvolvedores a identificar quais recompras, atualizações e movimentos de marketing cruzam as linhas vermelhas do teste Howey, reduzindo o risco de conformidade em uma área historicamente incerta.