Fed abre consulta pública de 60 dias sobre regras de stablecoins

O Federal Reserve abriu um período de comentários públicos de 60 dias sobre a regulamentação de stablecoins, de acordo com um aviso publicado no Federal Register. A proposta, emitida sob a Lei GENIUS, estabelece uma estrutura federal para a emissão, oferta e venda de stablecoins de pagamento, com comentários a serem enviados até 19 de outubro de 2026.

O aviso, publicado em 18 de agosto de 2026, orienta os interessados a enviarem respostas por escrito por meio do Portal Federal de eRulemaking. A ação do Fed ocorre após regulamentação paralela do Office of the Comptroller of the Currency, que definiu seu próprio prazo de comentários para 24 de julho de 2026 para disposições de combate à lavagem de dinheiro que abrangem emissores permitidos de stablecoins de pagamento.

O período de comentários representa a etapa mais recente de uma corrida regulatória que começou depois que o Congresso aprovou a Lei Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins. O estatuto atribui autoridade normativa primária ao Federal Reserve, ao OCC e a outros reguladores bancários federais, cada um dos quais deve publicar regras de implementação antes da data de vigência da lei.

Fed busca contribuições públicas sobre estrutura de stablecoins até março de 2026

A proposta do Federal Reserve pede que o público opine sobre como os emissores de stablecoins de pagamento devem ser supervisionados, capitalizados e submetidos a padrões de reservas. O Conselho publicou a regra proposta no Federal Register em 18 de agosto de 2026, iniciando uma janela de 60 dias que se encerra em 19 de outubro de 2026.

O aviso do Fed não é o único período de comentários atualmente aberto. A regra proposta pelo OCC sobre requisitos de combate à lavagem de dinheiro para emissores permitidos de stablecoins de pagamento definiu prazo para 24 de julho de 2026. Um aviso separado no Federal Register, datado de 27 de julho de 2026, prorrogou um período inicial de comentários que estava programado para terminar em 29 de junho de 2026, transferindo o novo prazo para 25 de setembro de 2026.

O Departamento do Tesouro detalhou o escopo da regulamentação de stablecoins em um comunicado de 17 de agosto de 2026 que abriu seu próprio período de comentários de 60 dias. A proposta do Tesouro abrange stablecoins de pagamento e sua emissão, oferta e venda sob a Lei GENIUS.

A estrutura do Fed chega enquanto profissionais esperam que regras finais ou finais provisórias apareçam antes da data de vigência estatutária. Análise jurídica da Astraea Law observa que as regras finais dos principais reguladores federais de stablecoins de pagamento devem ser emitidas até aproximadamente 20 de setembro de 2026 para que o cronômetro de implementação de 120 dias ocorra dentro do cronograma.

A proposta do Conselho também revisa a política de Risco do Sistema de Pagamentos e as Diretrizes de Acesso a Contas para acomodar a atividade de stablecoins de pagamento. Um aviso no Federal Register datado de 26 de maio de 2026 solicitou comentários sobre essas revisões, com o período de comentários encerrado em 27 de julho de 2026.

Regras propostas para stablecoins visam emissão, reservas e resgate

A estrutura proposta pelo Federal Reserve tem como alvo três áreas centrais: quem pode emitir stablecoins de pagamento, como as reservas devem ser geridas e como funcionam os direitos de resgate. A proposta exigiria lastro integral em reservas e, em geral, permitiria resgates em até dois dias úteis, de acordo com a proposta de 24 de setembro.

A regulamentação do Fed estabelece requisitos de capital, uma janela de resgate de dois dias e novas divulgações de reservas à medida que os reguladores implementam a Lei GENIUS. A proposta impõe uma regra de reserva de 100%, medida que o Fed afirma que mitigaria o risco de eventos semelhantes a corridas bancárias que afetaram ativos digitais com lastro inadequado.

A composição das reservas é uma questão central na proposta. Os emissores devem lastrear os tokens na proporção de 1:1 com reservas líquidas de alta qualidade, como dinheiro, depósitos segurados e títulos do Tesouro de curto prazo. O Fed também busca comentários sobre quais fatores devem determinar o controle sobre a emissão ou queima, o controle sobre os ativos de reserva e a mecânica de resgate.

O vice-presidente de Supervisão do Federal Reserve, Michael Barr, enfatizou a importância dos direitos universais de resgate na regra final. Em declaração de 24 de setembro de 2026, Barr disse que direitos claros de resgate são necessários "para apoiar a confiança do público no acesso ao" valor das stablecoins.

A proposta abrange reservas, capital, custódia e licenciamento sob uma estrutura federal abrangente para a emissão de stablecoins de pagamento. A abordagem do Fed está alinhada com a exigência da Lei GENIUS de que apenas emissores permitidos de stablecoins de pagamento possam oferecer ou vender stablecoins nos Estados Unidos.

Emissores de stablecoins enfrentam novas obrigações de conformidade sob a estrutura do Fed

Emissores de stablecoins que operam no mercado dos EUA enfrentarão novas obrigações de conformidade se a proposta do Fed for adotada como está escrita. A estrutura exigiria que os emissores mantivessem lastro integral em reservas, cumprissem requisitos de capital e processassem resgates em até dois dias úteis.

A proposta do Fed também introduz um programa de identificação de clientes para emissores de stablecoins. O programa visa combater atividades ilícitas no setor de ativos digitais, exigindo que os emissores verifiquem as identidades dos clientes, uma mudança que adiciona complexidade operacional para empresas que operavam com padrões de conformidade mais leves.

A regulamentação paralela do OCC estabelece requisitos de combate à lavagem de dinheiro para emissores permitidos de stablecoins de pagamento. Os comentários sobre essa proposta venciam em 24 de julho de 2026, e o OCC incentivou o envio por meio do Portal Federal de eRulemaking.

Os emissores existentes de stablecoins enfrentam o impacto mais imediato. A Lei GENIUS exige que os emissores comprovem que podem lastrear tokens na proporção de 1:1 com reservas líquidas de alta qualidade, e a proposta do Fed tornaria esse padrão aplicável por meio da supervisão federal.

A carga de conformidade vai além das reservas. Os emissores também devem demonstrar controle sobre os processos de emissão e queima, manter arranjos de custódia que satisfaçam os padrões federais e obter licenciamento do regulador federal apropriado.

A proposta do Fed não atraiu oposição imediata no anúncio de 24 de setembro, de acordo com a publicação do Federal Reserve no Instagram. A estrutura permanece sujeita ao período de comentários públicos de 60 dias após a publicação no Federal Register antes da adoção.

Indústria e legisladores reagem ao período de comentários do Fed sobre stablecoins

A proposta de stablecoins do Federal Reserve atraiu atenção de grupos do setor e profissionais do direito que acompanham a implementação da Lei GENIUS. A Jones Day publicou um comentário em agosto de 2026 observando que a Lei GENIUS deve entrar em vigor após o processo de regulamentação.

Analistas jurídicos da Montague Law observaram que os comentários públicos vencem ao longo de maio e junho de 2026 para as etapas anteriores de regulamentação, com profissionais esperando regras finais ou finais provisórias antes do prazo estatutário. O guia do fundador da firma sobre a estrutura de stablecoins da Lei GENIUS destaca o cronograma comprimido enfrentado pelos emissores.

O Regulatory Studies Center da George Washington University publicou análise sobre a ascensão e a regulamentação das stablecoins de pagamento, observando que a Lei GENIUS estabelece uma estrutura federal que rege quem pode emitir stablecoins de pagamento e como suas reservas devem ser geridas.

A proposta do Fed segue uma ordem executiva sobre o acesso de fintechs ao Federal Reserve. Uma análise da JD Supra observou que o período de comentários para essa proposta foi encerrado em 27 de julho de 2026 e fez referência a um pedido de informações de março de 2026 do Reserve Bank of Kansas buscando contribuições públicas sobre questões de acesso relacionadas.

A regra proposta pelo OCC estabelece regulamentos de implementação da Lei GENIUS para criar uma estrutura federal rigorosa para stablecoins dos EUA. Os comentários públicos sobre a regra do OCC estão abertos por 60 dias.

A proposta do Fed de 24 de setembro não atraiu oposição pública imediata, de acordo com o anúncio do Federal Reserve. A proposta permanece sujeita ao período de comentários de 60 dias antes da adoção, com o prazo de 19 de outubro de 2026 agora sendo o próximo marco concreto para emissores e grupos do setor que preparam respostas.