블랙록, 토큰화 머니마켓 상품 2종 출시…온체인 현금 플랫폼 28억 달러 돌파

블랙록이 2026년 8월 3일 토큰화 머니마켓 상품 2종을 출시하며 온체인 현금 플랫폼의 운용자산(AUM)을 28억 달러 이상으로 끌어올렸다. 블랙록 셀렉트 트레저리 기반 유동성 펀드(BSTBL)는 두 번째 상품과 함께 이더리움에서 출시됐으며, 2024년 3월 처음 문을 연 대표 상품 BUIDL 펀드를 넘어 자산운용사의 토큰화 현금 프랜차이즈를 확장했다. 이번 출시는 증권거래위원회(SEC)가 암호자산 투자계약을 위한 최초의 맞춤형 공모 프레임워크인 ‘암호자산 규정(Regulation Crypto Assets)’을 제안한 시기와 맞물린다. 이는 2026년 9월 16일자 윌키 파 앤 갤러거(Willkie Farr & Gallagher) 고객 알림에 따른 것이다.

이제 수렴은 수사적 표현이 아니다. 13조 4천억 달러의 자산을 운용하는 블랙록은 토큰화 주식 클래스를 출하하고, 후속 펀드를 신청하며, 머니마켓 유동성을 블록체인 결제 레일로 연결하고 있다. SEC와 상품선물거래위원회(CFTC)는 예외적 집행 방식에서 공식적인 분류 체계로 전환했다. 경쟁자들도 가만히 있지 않다. JP모건의 키넥시스(Kinexys) 플랫폼은 블랙록의 유럽 토큰화 주식 클래스 하부 인프라이며, 피델리티, 프랭클린 템플턴, 뉴버거 버먼 모두 병행 토큰화 펀드 프로그램을 운영 중이다. 전통 금융과 암호화폐의 경계가 좁아지는 이유는 양쪽의 인프라를 같은 기관들이 구축하고 있기 때문이다.

블랙록 토큰화 추진, 2026년 3월 기준 12개 펀드·19억 달러 BUIDL로 확대

블랙록의 BUIDL 펀드는 2026년 3월 기준 운용자산 20억 달러를 돌파했다. 이는 기관용 디지털 자산 인프라를 다룬 헤럴드 뉴스 보도자료에 따른 것이다. 유니스왑X(UniswapX)와의 통합으로 2차 시장 유동성을 확보한 것은 1차 발행을 넘어 거래 가능한 온체인 포지션으로 나아가는 단계였다. 별도의 에코(Eco) 지원 문서는 BUIDL을 2026년 3월 기준 24억 달러로 집계하며, 2025년 4분기까지 7개 체인으로 확장했다고 밝혔다. 추적 기관 간 수치 차이는 토큰화 자산 데이터의 여전히 파편화된 상태를 반영하지만, 방향성은 분명하다. 비트겟(Bitget) 뉴스 보도에 따르면 BUIDL은 약 28억 달러로 토큰화 미국 국채 상품 중 1위 자리를 되찾았다.

8월 3일 이더리움에서 BSTBL이 출시되며 두 번째 상품 라인이 추가됐다. 플로카미움(Plocamium)은 동반 토큰화 머니마켓 상품과 함께 이번 출시를 보도하며, 디지털 자산이 정당성을 얻어가는 가운데 블랙록이 토큰화 현금을 머니마켓으로 밀어 넣는 움직임이라고 설명했다. TMX 머니 보도에 따르면 이 펀드 구조는 블랙록의 머니마켓 역량과 블록체인 기반 인프라를 결합하면서도 투자자들이 국채 기반 상품에 기대하는 유동성과 안정성을 유지한다.

블랙록, 세큐리타이즈 기반 두 번째 토큰화 펀드 신청

블록체어(Blockchair)와 비트겟 보도에 따르면 블랙록은 SEC에 세큐리타이즈(Securitize) 기반의 두 번째 토큰화 펀드를 신청했다. 이번 신청은 BUIDL의 23억 달러 성공이 일회성 실험이 아니라 반복 가능한 온체인 상품 패턴으로 자리 잡고 있음을 보여준다. 블랙록의 BUIDL 펀드를 토큰화한 것으로 가장 잘 알려진 마이애미 소재 핀테크 세큐리타이즈는 SEC 제출 서류에 따르면 SPAC 합병을 통한 상장 계획을 발표했다. 토큰화 서비스 제공업체의 상장은 블랙록 온체인 펀드 하부 인프라 계층에 대한 상장 대리 투자 수단을 투자자들에게 제공하게 된다.

유럽 UCITS 펀드 6개에 토큰화 주식 클래스 12개 출시

올리비아 반데 우드(Olivia Vande Woude)의 링크드인 게시물에 따르면 블랙록은 유럽의 기존 UCITS 머니마켓 펀드 6개에 JP모건의 키넥시스 플랫폼으로 구축한 토큰화 주식 클래스 12개를 출시했다. UCITS 펀드는 유럽의 규제를 받는 집합투자기구로, 주식 클래스를 토큰화하면 새로운 펀드 구조를 만들지 않고도 기관 투자자가 펀드 포지션을 온체인 기록으로 보유할 수 있다. 이번 조치는 토큰화를 BUIDL 같은 맞춤형 펀드에서 블랙록의 기존 유럽 머니마켓 상품군으로 확장해, 새로운 펀드 등록 없이 토큰화 상품 수를 배가시킨다.

2026년 8월 19일 발표된 스토복스 리서치(Stobox Research)에 따르면 토큰화 실물자산(RWA) 시장은 2026년에 380억 달러를 넘어섰다. 이 중 약 150억 달러가 토큰화 미국 국채에 있으며, 나머지 대부분은 사모신용과 현금성 머니마켓 펀드에 있다. 집중도는 두드러진다. 오프체인 가치가 가장 큰 자산군인 사모펀드, 부동산, 중견기업 지분은 온체인에서 여전히 반올림 오차 수준에 머물러 있다. 스토복스는 이를 수요 문제가 아닌 인프라 문제로 규정하며, SEC가 2026년 1월 규칙을 명확히 하는 동안 블랙록, 해밀턴 레인, 아폴로, 프랭클린 템플턴이 모두 상품을 출하하고 있다고 지적한다.

SEC·CFTC 2026년 디지털 자산 프레임워크, 어떤 토큰이 증권인지 정의

내셔널 로 리뷰(National Law Review)에 따르면 SEC와 CFTC는 2026년 3월 17일 공동 해석 지침을 발표해 암호자산에 대한 공식적인 분류 체계를 수립했다. 이 지침은 암호자산을 디지털 상품, 디지털 수집품, 디지털 도구, 스테이블코인, 그리고 증권일 수 있는 잔여 범주의 5개 범주로 분류한다. 이 프레임워크는 비증권 암호자산이 투자계약의 적용을 받게 되고 이후 그 적용에서 벗어나는 상황을 명확히 한다. 이 지침은 2026년 3월 23일 발효됐으며, 91 Fed. Reg. 13,714에 게재됐다.

2026년 3월 11일 서명된 SEC-CFTC 양해각서(MOU)는 이 분류 체계의 하부에 있다. 데베부아즈 & 플림턴(Debevoise & Plimpton) 고객 업데이트에 따르면 이 MOU는 규칙, 검사, 집행을 조율해 기업이 상충하는 해석 사이에 끼이지 않도록 두 기관 간 규제 마찰을 줄이는 방안을 논의한다. 이러한 조율은 토큰화 펀드에 중요하다. SEC 규칙상 증권인 머니마켓 펀드 토큰이 CFTC에 의해 상품으로 취급되어서는 안 되며, MOU는 그러한 분리를 방지하는 메커니즘이다.

암호자산 규정, 맞춤형 공모 프레임워크 제안

연방관보와 SEC 자체 보도자료에 따르면 SEC는 2026년 8월 21일 암호자산 규정(Regulation Crypto Assets)을 제안했다. 이 제안은 강화된 공시 프레임워크 아래 디지털 자산 기업을 위한 맞춤형 자금조달 체제를 만든다. 윌키 파 앤 갤러거의 9월 16일 고객 알림은 이를 비증권 암호자산과 관련된 투자계약에 특별히 맞춘 위원회 최초의 공모 프레임워크라고 설명한다.

이 제안은 2026년 3월 해석 지침을 직접 기반으로 하며, 집행 조치, 노액션 레터, 2017년 7월 DAO 보고서의 하위 테스트 적용이라는 임시방편적 접근을 대체한다. 집행에서 규칙 제정으로의 전환이 구조적 변화다. 2026년 해석 이전에는 암호자산 거래가 2017년 먼치(Munchee), 2019년 킥 인터랙티브(Kik Interactive), 2020년 리플 랩스(Ripple Labs)에 대한 제재를 통해 사안별로 다뤄졌다. 암호자산 규정은 이러한 누더기식 접근을 준법 발행을 위한 성문화된 경로로 대체할 것이다. 이 제안은 91 Fed. Reg. 54,510에 있으며, 2026년 8월 21일 제안되어 17 C.F.R. 파트 200, 201, 228, 230, 232, 239에 성문화될 예정이다.

스테이블코인 규칙과 GENIUS 법 기준선

에코의 CLARITY 법 설명 자료에 따르면 스테이블코인 발행은 이미 2025년 7월 서명된 GENIUS 법의 적용을 받는다. 챔버스 앤 파트너스(Chambers and Partners)의 2026 블록체인·암호자산 가이드에 따르면 GENIUS 법은 늦어도 2027년 1월까지 완전히 발효된다. 에버셰즈 서덜랜드(Eversheds Sutherland)의 2026년 7월 글로벌 결제 매터스에 따르면 FDIC는 2026년 6월 5일 은행비밀보호법 및 제재 관련 스테이블코인 준법 규칙을 발표했다. 이러한 계층화는 의도적이다. GENIUS가 발행 기준선을 설정하고, FDIC 규칙이 은행 준법을 추가하며, 여전히 계류 중인 CLARITY 법이 그 위에 시장 구조 규칙을 얹는 구조다.

AI와 토큰화, 2026년 자산운용사 온체인 결제 자동화로 수렴

AI와 토큰화의 수렴은 블랙록 자체 애널리스트 분석에서도 나타난다. 심플리 월 스트리트(Simply Wall St)에 따르면 애널리스트들은 블랙록 목표주가를 1,314.44달러로 소폭 상향했는데, 이는 2분기 실적, 유기적 성장에 대한 코멘트, 그리고 멀티플 재평가 요인을 뒷받침하는 AI 인프라와 토큰화에 대한 업데이트된 시각을 반영한다. 이 조합은 장식이 아니다. 토큰화는 프로그래밍 가능한 자산 기록을 만들고, AI는 결제, 대사, 리스크 자동화를 위해 그 기록을 소비한다.

젠피니티(Genfinity)에 따르면 블랙록은 래리 핑크 CEO의 지휘 아래 자산 토큰화를 위한 독자 기술을 개발 중이다. 무무(Moomoo) 커뮤니티 게시물에 따르면 핑크는 2026년 다보스 등장과 연례 서한에서 모든 금융 자산을 토큰화 레일로 이전하겠다는 목표를 반복적으로 강조해 왔다. 독자 기술이라는 점이 중요한 이유는 블랙록이 세큐리타이즈 같은 벤더로부터 인프라를 구매만 하는 것이 아니라 직접 구축하고 있음을 시사하기 때문이다.

온체인 결제, 자동화된 자금 관리와 만나다

그 메커니즘은 BUIDL과 유니스왑X의 통합에서 확인할 수 있다. 토큰화 머니마켓 펀드의 2차 시장 유동성은 온체인 포지션을 호가하고, 라우팅하고, 결제할 수 있는 자동화된 시장 조성 인프라를 필요로 한다. BUIDL의 유니스왑X 통합을 설명하는 헤럴드 뉴스 보도자료는 이를 온체인 신용의 산업화와 네오뱅크 수렴의 일부로 규정한다. AI 기반 자동화는 역사적으로 T+1 또는 T+2 결제 주기로 일하던 자금 팀에게 24시간 온체인 결제를 운영적으로 실현 가능하게 만드는 계층이다.

포브스가 월스트리트를 블록체인에 올리려는 은행들의 경쟁을 다루며 언급한 5조 5천억 달러라는 수치는 인프라 구축의 규모를 보여준다. 포브스 게시물에 따르면 SEC 제출 서류는 블랙록이 1,500억 달러 규모의 토큰화 국채 신탁 공모를 준비하고 있음을 보여준다. 이 수치는 실제 운용자산이 아닌 신청서상 상한선이지만, 다음 단계의 의도된 규모를 시사한다.

JP모건·피델리티, 2026년 토큰화 담보 레일로 블랙록에 맞서

JP모건은 토큰화 계층을 블랙록에 내주지 않고 있다. 다코타(Dakota)에 따르면 JP모건 자산운용은 2026년 3월 전용 암호화폐 펀드를 위한 Form D를 제출하며, 이 분야 1군 운용사 구도를 완성했다. JP모건의 키넥시스 플랫폼은 블랙록의 유럽 토큰화 주식 클래스 12개의 하부 인프라로, 이는 이 은행이 동시에 경쟁자이자

토큰화 스택의 공급자 구도가 빠르게 재편되고 있다. 피델리티와 프랭클린 템플턴은 병렬적으로 토큰화 펀드 프로그램을 운영 중이다. 토큰화스타트업(TokenizeStartup)에 따르면 프랭클린 템플턴의 FOBXX는 2026년 운용자산(AUM) 기준 상위 토큰화 상품 순위에서 블랙록의 BUIDL과 나란히 이름을 올렸다. 현재 경쟁 구도에는 블랙록, 해밀턴 레인, 아폴로, 프랭클린 템플턴, JP모건, 피델리티가 모두 포함되어 있으며, 이들은 규제 프레임워크가 구체화되는 동안 토큰화 상품을 계속 출시하고 있다.

뉴버거 버먼, 토큰화 채권 시장 진출

뉴버거 버먼의 뉴스룸 발표에 따르면, 증권형 토큰 플랫폼 서큐리타이즈(Securitize)와 뉴버거 버먼은 2026년 8월 17일 새로운 토큰화 채권 펀드를 출시했다. 이번 출시로 서큐리타이즈의 토큰화 인프라는 블랙록을 넘어 두 번째 대형 자산운용사로 확장되며, 서비스 제공자 모델의 유효성이 입증됐다. 토큰화 채권 상품을 통해 뉴버거 버먼은 독자적인 블록체인 인프라를 구축하지 않고도 온체인 유통 채널을 확보하게 됐다.

경쟁 구도는 승자독식이 아니다. 블랙록은 토큰화 국채 AUM에서 선두를 달리고, JP모건은 키넥시스(Kinexys)를 통해 은행급 블록체인 인프라에서 앞서 있으며, 서큐리타이즈는 여러 자산운용사를 아우르는 공유 토큰화 레이어로 부상하고 있다. 레일을 깔고 있는 주체가 바로 그 레일을 사용할 기관들이라는 점이 전통 금융과 암호화폐의 경계를 좁히는 핵심 요인이다.

2026년 남은 이정표: 스테이블코인 법안 표결과 토큰화 국채 출시

다음 구체적 이정표는 상품보다 규제에서 나온다. 에버셰즈 서덜랜드(Eversheds Sutherland)에 따르면, CFTC의 이벤트 계약 관련 규칙 제정 제안(NPRM)에 대한 의견 제출 마감일은 2026년 8월 21일이었다. MVA 로의 7월 뉴스레터에 따르면 CFTC는 2026년 6월 10일 예측 시장을 포함한 이벤트 계약을 다루는 NPRM을 발표했다. 이 규칙 제정이 중요한 이유는 이벤트 계약이 온체인 결제 인프라의 성장 동력이기 때문이다.

클래리티법(CLARITY Act)은 여전히 계류 중인 최대 규모의 입법 과제다. 에코(Eco)에 따르면, 디지털 자산 시장 명확성 법안은 지니어스법(GENIUS Act)의 스테이블코인 기본 틀 위에 시장 구조 규칙을 추가로 얹는 구조다. 쿼츠(Quartz)에 따르면 이 법안은 상원에서 정체되면서 SEC와 CFTC가 스테이킹, 스테이블코인 및 관련 주제에 대한 규칙 제정을 서두르게 만들었다. 이러한 규제 경쟁 구도는 2026년이 최종 규칙보다 제안 규칙이 더 많은 상태로 마감되고, 프레임워크가 굳어지는 해는 2027년이 될 것임을 의미한다.

연말까지 주목할 사항

기본 시나리오는 최종 규칙이 아닌 제안 단계의 규제 프레임워크 아래에서 상품 출시가 계속되는 것이다. 블랙록의 두 번째 서큐리타이즈 기반 펀드 신청, 뉴버거 버먼의 토큰화 채권 출시, 유럽의 토큰화 주식 클래스는 모두 암호자산 규제(Regulation Crypto Assets)가 제안 단계에 머물러 있는 동안 진행됐다.

강세 시나리오는 SEC가 암호자산 규제를 확정하고 클래리티법이 통과되어 발행자에게 성문화된 경로가 제공되고 1,500억 달러 규모의 국채 신탁 신청 한도가 해제되는 것이다. 약세 시나리오는 클래리티법의 상원 정체가 2027년까지 이어져 SEC-CFTC 양해각서(MOU)만이 유일한 조정 메커니즘으로 남고, 발행자들이 제안 규칙의 모자이크 속을 헤쳐 나가야 하는 상황이다.

주목해야 할 세 가지 신호가 있다. 첫째, 암호자산 규제의 의견 수렴 기간과 SEC의 최종 확정 일정이다. 연말 전 최종 규칙이 나온다면 가장 강력한 강세 신호가 될 것이다. 둘째, 지니어스법의 2027년 1월 완전 발효 시점이다. 여기서 이행 마찰이 발생하면 토큰화 펀드의 기반이 되는 스테이블코인 레이어가 시험대에 오를 것이다. 셋째, 블랙록의 다음 BUIDL AUM 발표다. 펀드가 4분기 내내 28억 달러 이상을 유지한다면, 토큰화 국채 시장의 150억 달러 규모 총 기반은 2027년까지 복리 성장할 여지가 있다.