川普政府擬2026年推動美元穩定幣海外計畫 擴大美債需求

川普政府正在評估一項海外計畫，目標是在2026年推廣以美元計價的穩定幣，藉此鞏固美元的儲備貨幣地位，並擴大對美國公債的需求。這項計畫最初被報導為高層官員正在討論的方案，若付諸實行，將代表華府大幅升級將數位資產作為經濟治國工具的運用。

根據報導引用的市場數據，美元掛鉤穩定幣目前規模約為3,050億美元，而整體穩定幣市場約為3,060億美元，凸顯美元在該領域的壓倒性主導地位。

這項計畫建立在《GENIUS法案》的基礎上，該聯邦穩定幣框架於2026年稍早簽署成法，要求獲准的支付穩定幣發行商必須持有包含美元與短期公債在內的儲備資產。透過鼓勵海外採用美元穩定幣，行政部門認為這是一條直接管道，可在美國公債發行量仍居高不下之際，深化外國對美國政府債券的需求。根據報導，這項努力仍處於討論階段，尚未有定案的架構或時間表。

哪些機關將主導美元穩定幣海外計畫

根據報導，財政部、國務院以及美國國際開發金融公司（DFC）是參與相關會談的三個機關。目前討論中的選項之一，是由美國政府與民間企業組成合資事業，以推動美元穩定幣在外國市場的採用。截至最新報導，尚無任何機關正式證實這項計畫。

根據國際治理創新中心（Centre for International Governance Innovation）發布的政策文件，財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）先前曾強調，行政部門有意利用穩定幣來維護美元作為全球儲備貨幣的地位。

DFC的參與顯示，這項計畫可能動用開發金融工具，例如貸款擔保或股權投資，來支持新興市場的美元穩定幣基礎建設。國務院的參與則指向外交層面，美國駐外使館可能在鼓勵外國監理機關允許使用美元穩定幣方面扮演角色。

前財政部與聯準會官員、現任布魯金斯學會（Brookings Institution）研究員的梁內利（Nellie Liang），在2026年9月14日的播客節目中討論了穩定幣脈絡下美元的全球角色。梁內利將核心問題界定為：穩定幣是否會強化美元的國際角色，並指出《GENIUS法案》已為私人貨幣建立了新的監理邊界。她的評論反映出華府內部更廣泛的政策辯論，即穩定幣究竟代表美元霸權的延伸，還是潛在的金融不穩定來源。

美元穩定幣採用如何推升國庫券需求

海外穩定幣採用與美國公債需求之間的連結機制相當直接：穩定幣發行商以美國短期政府債券作為儲備資產，海外每發行一美元的穩定幣，就代表對美國公債產生一美元的需求。

根據市場報導引用的國際貨幣基金（IMF）分析，穩定幣發行商目前持有近2,000億美元的短期政府債券。根據一份SSRN工作論文，以國庫券與附買回協議為支撐的穩定幣，已成長為一個1,800億美元的資產類別，將加密貨幣市場與美國短期融資市場連結起來。

《GENIUS法案》的儲備要求是這股動能背後的立法引擎。該法要求獲准的支付穩定幣發行商持有包含美元與短期公債在內的儲備資產。一項刊登於《聯邦公報》的財政部擬議規則，將允許獲准的支付穩定幣發行商持有美國公債與債券作為儲備資產，前提是到期期限在93天以內。這項規定將深化穩定幣發行與短期美國公債需求之間的結構性連結。

根據產業數據，全球穩定幣市場在2026年初的市值已超過3,180億美元，鏈上交易量達33兆美元。預測顯示，該市場到2028年可能達到1兆美元，在高成長情境下更可能達到10兆美元。若美元掛鉤穩定幣維持目前約99%的市占率，海外擴張將在中長期轉化為數千億美元的額外美國公債需求。

國際貨幣基金於2026年6月26日發布、由何暉、趙耀與周大勇撰寫的工作論文，透過DSGE架構探討穩定幣與總體經濟穩定。該論文將穩定幣建模為具有影子價格動態的交易媒介，對穩定幣採用如何影響消費、通膨與整體經濟提供正式分析。這項研究強調，穩定幣成長不只是加密貨幣市場的現象，更是一個對貨幣政策傳導具有意涵的總體經濟變數。

哪些穩定幣發行商與代幣可望受惠

Tether與Circle這兩大美元穩定幣發行商，將最直接受惠於任何政府支持的海外推廣行動。Circle的USDC是由Circle Internet Financial發行的儲備支持穩定幣，已於2026年2月20日提出1940年法案註冊申請，並於2026年6月11日生效採用。這項註冊正式確立USDC作為受監管貨幣市場基金結構的地位，使Circle具備參與政府主導計畫的條件。

根據路透社報導，川普支持的加密貨幣公司World Liberty Financial已獲得美國監理機關核准銀行執照。路透社估計，截至2026年6月底，川普家族已從USD1穩定幣賺取約5,000萬美元。這項銀行執照核准引發潛在的利益衝突問題，因為行政部門的穩定幣外交可能直接嘉惠一家與總統家族有財務關聯的公司。

包括高盛（Goldman Sachs）與美國銀行（Bank of America）在內的21家金融機構，於2026年9月1日宣布將在今年成立一家公司，於2027年上半年發行美元掛鉤穩定幣。這項由銀行主導的計畫，與政府的海外推廣行動形成平行路線，傳統金融機構正積極布局以搶占穩定幣市占率。銀行發行穩定幣與政府推廣的匯流，顯示市場正進入機構化的新階段。

財政部與美國貨幣監理署（OCC）已在2026年提出規則，將獲准的支付穩定幣發行商視為《銀行保密法》下的金融機構。這些提案將對穩定幣發行商課以反洗錢與認識客戶義務，建立一套可能有利於已具備監理基礎設施之既有業者的合規框架。根據Legal 500的分析，這些提案也為美國發行與外國代幣營運建立了地域界線。

哪些監理或立法變革可促成海外推廣

由川普總統簽署成法的《GENIUS法案》，是促成海外推廣的基礎性立法變革。該法改變了美國穩定幣的監理方式，建立一套聯邦框架，要求穩定幣發行商持有包含美元與短期公債在內的儲備資產。該法的通過是任何政府主導海外推廣美元穩定幣行動的先決條件，因為它創造了外國交易對手所需的監理確定性。

參議院銀行委員會於2026年5月14日以15票對9票通過《數位資產市場明確性法案》（Digital Asset Market Clarity Act），有兩名民主黨議員倒戈支持。該法案將為數位資產提供額外的監理明確性，可能包含與穩定幣發行及海外推廣相關的條款。這項跨黨派支持顯示，穩定幣立法已在分歧嚴重的國會中成為罕見的共識領域。

財政部刊登於《聯邦公報》的支付穩定幣擬議規則，為美國發行與外國代幣營運建立了關鍵的地域界線。該規則將為受OCC監管的支付穩定幣發行商建立一套全面框架，包括外國支付穩定幣發行商。該規則對外國發行商的處理方式與海外推廣直接相關，因為它將決定外國實體發行美元穩定幣的條件。

根據Hunton Andrews Kurth的分析，美國證管會（SEC）於2026年9月17日宣布核發一項豁免令，以促進特定加密資產的交易。雖然現有資料未詳述該命令的具體範圍，但這顯示監理機關對數位資產市場採取更寬容的態度。在現任行政部門下，SEC的立場已從執法優先轉向更為許可的取向。

哪些風險與批評可能阻礙穩定幣外交計畫

美國金融穩定監督委員會（FSOC）已警告，穩定幣仍是金融穩定的潛在風險，並聲稱穩定幣極易遭受擠兌。FSOC的最新報告將穩定幣列為系統性隱憂，這項發現使行政部門的推廣行動更形複雜。批評者認為，政府在海外推廣穩定幣可能將金融穩定風險輸出至新興市場。

《商業標準報》（The Business Standard）引述的一項研究警告，在川普加密貨幣政策的助長下，美元支持穩定幣的蓬勃發展，可能在未來三年內從新興經濟體銀行吸走1兆美元的存款。這種資本外逃風險是海外推廣行動的核心批評之一，因為它可能破壞行政部門試圖影響之國家的銀行體系穩定。該研究量化了潛在的破壞規模，顯示這項計畫的成本可能超過其對美元外交的效益。

摩根大通（JPMorgan）財務長傑瑞米·巴納姆（Jeremy Barnum）在2026年1月主張，具收益的穩定幣「複製了存款的經濟功能，卻繞過了審慎監理」。巴納姆的批評凸顯了監理

穩定幣成長中固有的套利空間，在監管較弱的海外市場更令人擔憂。影子銀行的類比在批評者之間獲得支持，他們認為海外擴張等同於輸出監管漏洞。耶魯大學管理與金融學教授蓋瑞·戈頓曾表示，「穩定幣發行商就是不受監管的銀行。」戈頓的論述凸顯了這項計畫的核心矛盾：在海外推廣美元穩定幣，等於推廣在傳統銀行監管之外運作的機構。批評者認為，這項倡議可能反過來破壞財政部本應維護的金融穩定。

目前有哪些官方聲明或政策文件證實這項計畫

截至最新報導，尚無官方聲明證實海外穩定幣倡議。該計畫仍處於討論階段，沒有定案的架構或時間表。缺乏正式確認意味著這項倡議在實施前可能大幅調整，甚至遭到放棄。川普政府關於數位資產的里程碑報告經 Troutman Pepper 分析後，列出其目標包括強化美元的角色，以及將穩定幣準備金視為存款持有。該報告為海外擴張提供了政策基礎，但並未具體說明海外推廣機制。報告對美元主導地位的重視，與報導中的倡議目標一致。

2026 年 9 月 14 日的國會紀錄提及一場關於政府新架構的機密簡報，一位參議員表示「川普政府需要在我們的機密簡報中處理三個關鍵問題。首先，我們需要政府新架構的完整說明。」簡報的機密性質顯示，穩定幣策略的部分內容正在公眾視線之外制定，而國會則要求更高的透明度。

競爭態勢正在加速。根據該報告，中國的數位人民幣和歐洲央行的數位歐元計畫正以競爭性支付基礎設施的姿態推進。政府的海外穩定幣擴張在一定程度上是對這些發展的回應，因為華府希望確保以美元計價的數位支付在國際商務中維持預設地位。穩定幣、央行數位貨幣與代幣化銀行存款之間爭奪國際支付基礎地位的競賽，如今已成為全球貨幣競爭的核心特徵。

接下來值得關注的具體訊號包括：財政部或國務院是否就該倡議發布任何正式聲明、DFC 是否宣布任何與穩定幣相關的投資，以及 GENIUS Act 的實施細則是否包含專門為促進海外採用而設計的條款。基本情境是該倡議以公私合作形式推進，聚焦新興市場；多頭情境是快速採用可顯著提升美國公債需求。空頭情境則是 FSOC 的疑慮與新興市場資本外流風險，迫使計畫在實施前縮減規模。

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